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    葉飛概念殃及池魚 機構不應“一刀切”回避小盤股

    2021-05-19 14:54:27 來源:蔚藍財經

      私募大V葉飛在微博爆料市值管理黑幕事件持續發酵,被其點名的上市公司已超過10家。被葉飛點名的個股,近幾日一度全線暴跌。而“葉飛概念股”的暴跌,更加深了A股市場對小市值股票的信任危機。筆者了解到,已有機構開始回避小市值股票,比如提高研究公司的市值門檻,網上更是傳出疑似某機構的開倉條件:對象市值在200億元以上,且20日平均日成交額5億元以上。

      小盤股似乎成了被嫌棄的對象,某市值40多億元的A股上市公司董事長跟筆者開玩笑道:“現在不是說,30億元市值的公司路演,機構都不接待了么?”

      從某種角度講,外界對小市值股票的擔心是有一定的道理的。因為小市值公司股票盤子小,更容易被操縱。從葉飛點名的十多只個股來看,確實也是小市值股居多。而大市值股票盤子大,上市公司管理往往更規范,更愛惜“羽毛”,多數不愿卷入內幕交易、坐莊、操縱股價這種“爛事”。另外,參考成熟的資本市場,無論是美股還是港股,龍頭的溢價也的確更高,更受機構的關注和追捧。

      機構可以更關注大市值股票,這具有一定合理性,但任何事情都是過猶不及。

      第一,大市值股票很多是由小市值股票漲上去的,即使是如今市值超過3800億元的山西汾酒,剛上市那會兒,市值也一度不到30億元。市值大小并不是判斷公司價值的關鍵,公司是否有投資價值,在于其是否具有核心競爭力,前景如何,能否持續創造價值。機構投資者不應“一刀切”,不能以市值大小論英雄。

      第二,目前A股有4400多家上市公司,而總市值在200億元以上的只有760家左右,占比約17%。如果機構資金過于集中到大市值公司,那么A股的抱團效應將更加嚴重,可能造成較大的系統性風險。

      第三,為了避免基金經理等暗箱操作,機構出于防范風險的目的,“一刀切”地拒絕小市值公司的股票,這實質上是“懶惰”和對投資者不負責任的體現。這種“懶惰”不僅無助于資源的優化配置,更可能使得機構自身逐漸喪失發現優質公司的研究能力。

      10年前,A股市值最大的上市公司是中國石油,而今天市值最大的上市公司是貴州茅臺,這放在10年前怕沒人會想到。實際上,目前A股的上市公司中,雖然有些公司市值不高,但其身處朝陽產業,并在一些細分領域處于國內乃至國際領先的地位。加之這些公司的管理層比較勤勉盡責,完全有可能成長為新的巨頭。如果只是因業績尚在發展中市值不達標就被機構拒之門外,對機構而言無疑是一筆很大的損失。

      小市值公司也蘊含著機會,機構投資者要以長遠的眼光,加大研究和挖掘力度,客觀看待一家上市公司,不應讓眾多優質、有潛力的小盤股被錯殺。同時,投資者也不應一味去追概念,跟風一些風險高、爭議大的公司。

      至于機構內部如何防范基金經理參與操縱股價或者類似葉飛爆料的“殺豬盤”,筆者認為應該多管齊下,從內部持續加強管理,讓基金經理的投資操作在陽光、合規的環境下進行,并不斷加強從業人員的廉潔和操守教育,以“零容忍”的態度持續打擊各種內幕交易和“坐莊”行為。

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