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    股市真的是經濟風向標?為什么A股漲不起來?

    2021-05-24 11:06:15 來源:蔚藍財經

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      都說股市是經濟的晴雨表,但中國過去十幾年經濟高速增長,A股卻漲漲跌跌,經濟明顯向好的時候不漲反而倒跌,走出十幾年大熊市。

      牛市少又短,熊市多又長,走勢與中國經濟增長率脫鉤了。為什么中國經濟經濟形式非常好,而A股其卻陰跌不止呢?關于這個問題相信誰都不能說一個所以然,病根到底在哪里誰也不敢確定。

      最典型的例子是2020年全球經濟都進入大幅衰退,但中國的股市不跌反漲,不斷沖擊高點位。但到了今年,中國慢慢從疫情中,經濟形式非常好,但A股卻跌回去了。牛市還沒過癮,熊市又開始冒頭。中國股市為什么就是牛不起來?

      01、十年磨一點

      2010年10月,黃光裕正式入獄,當月上證指數收漲于2978.84;

      2020年6月,黃光裕端午節前夕被爆出獄,節前上證指數收漲于2979.55。

      十年,只有上證指數對你最真心,十年等待,癡心不變。

      黃光裕終于出獄!坐牢10多年,除了老婆,還有上證指數等著他。

      許你出走半生,歸來仍是3000點。

      人家都是十年磨一劍,唯有上指十年磨一點。

      A股從1990年12月開張至今,一共經歷了9次牛熊。牛市平均持續12.1個月,平均漲幅217.2%,熊市卻長達27.8個月,平均跌幅56.4%。

      牛短熊長。

      反觀美股,從1929年開張到現在,一共經歷了17次牛熊。熊市平均持續18個月,平均跌幅31.5%,,牛市卻長達47個月,平均漲幅122.5%。

      牛長熊短。

      看到大盤,深耕中國股市的投資者不免心寒,為什么a股一直熊,美股一直牛?

      其實,這一看法是存在一定偏差。

      02、中國股市一直在漲

      首先,A股十年不漲的說法是錯誤的。

      中國股票指數主要有滬市的"上證綜合指數"和深市的"深證成份股指數"。

      我們平時經常在新聞里聽到的諸如“股市今天突破了3000點”或“股市今天跌破了3000點”,其實指的都是“上證指數”。

      十年來,滬深300漲了19%,中證500漲了33%,中小板指漲了29%,而采用流通市值、更能反映小盤股走勢的萬得全A則漲了57%。

      所以,光從上指一個指標來判斷中國股市的漲跌,本身就存在偏差。

      其次,上證指數的統計與加權方法拖累了大盤。

      現在,中國的股市還并不完善,不是一個投資市場,而是“投機市場”。

      對于很多基本面較好的公司,大家的投資熱情度不高,但對于新股,這類有較大投機空間的股票,市場情緒非常高漲。

      A股炒新很厲害,新股一上市是連續多天漲停,等到十多天后,這只股票價格相對于發行價都很高了。

      因為在IPO審核制下,新股發行不得超過23倍市盈率,所以新股上市的初期通常會出現連續漲停。

      據國信證券統計,2014年至2019年在上交所新上市的563只新股,上市后連續漲停的天數平均為9天。

      但中國股市對于新發行的股票納入期非常短,以第11個交易日的股價計算其納入價格。

      新股發行11天時,其溢價一般都非常高,后面大概率都會有大的回調。

      如果以第11個交易日的股價納入股指計算,等到后面回調必定會拖累大盤。這也是A股股指表現不佳的主要原因。

      再者,A股傳統行業權重非常高。

      金融地產、食品飲料、石油石化、交運等傳統行業在上證綜指成份股中市值占比達63%,A股中的“巨無霸”選手兩桶油就經常做拖后腿的事。

      比如中石油上市首日開盤價是48.6塊,它的總市值是7萬億,那7萬億都直接計入了上證指數,所以這一只股票就占據了當年整個指數25%的比重。

      而后來中石油暴跌,總市值跌的只剩1萬億,那你說它對上證指數造成的傷害有多大?指數看起來是不是跌的很慘?

      除了中石油,中石化,工商銀行、建設銀行等巨無霸企業在上證計算中權重也很大。但這些企業也非常討嫌,不像蘋果、谷歌這些盤口大,但是人家漲的也快。A股的巨無霸股票,長年要死不活,就是不漲。

      所以大家才會覺得中國股市常年表現很糟糕。

      另外,過去10年的經濟轉型期,許多新興行業公司在上證綜指中占比不高,它們的成長沒能在上證指數的漲幅中得到體現。

      像阿里巴巴、百度、騰訊、美團、字節跳動這些互聯網巨頭們壓根就沒在A股上市。

      中國股市和股民沒有享受到近幾年成長最為迅猛的互聯網紅利,這也是導致A股不怎么好看的原因。

      03、A股能有大牛市嗎?

      中國的股市你說他不漲吧,其實也在漲。

      只是相對于美股來說,漲得不是很明顯。

      其原因還是主要三點:

      一是,A股現在主要集聚的是傳統行業。

      越是傳統的行業,未來發展空間只會越來越小,市場給出的估值就越低,如果整個股市都缺乏優質資產,市場也只能在低估值中徘徊。

      相較而言,美股匯聚了全球頂尖的信息技術公司,把控著整個產業鏈中利潤最豐厚的一部分,享受著全球資本的傾昧。

      二是,流入A股資金規模仍是不大,中國資本市場的資金都在房地產。

      相對于這些年股市的漲漲跌跌,樓市可是一片大好,僅平均房價十年間就漲了4倍,如果具體看到一線城市和龍頭二線,漲勢更為喜人。

      穩賺不賠的房市,吸引中國的資金都進入房地產市場。所以,流入股市的錢就少了。而足夠量的資金是支撐股價的根本,中國股市漲不起來也是必然。

      三是,中國股市多是嗷嗷待割的散戶。投資呈分散化狀態。

      散戶的投資情緒不穩定,碰到行情稍微不好,就以為天塌了,立馬恐慌式拋售,造成了股市的“踩踏事故”。

      反觀美股,長達12年的大牛市,很大程度上是因為市場多以專業化投資機構運作,資本集中度高,配合養老金入市和科技利好,股市一飛沖天。

      由此可知,未來A股想要走出大牛市,必須滿足以下三個條件:

      1、房價吸收資金的能力減弱,資金從大規模流入房地產,轉向大規模流入A股。

      2、A股退市制度嚴格執行,在大規模上市的前提下,實現垃圾股大規模退市。同時,引導百度、阿里、騰訊、京東、網易、美團、攜程等等互聯網企業回流A股。

      3、專業化機構運作資金,引導養老金、居民儲蓄入市。

      目前,這三點要素都在聚齊。

      房住不炒的基調下,對房地產的嚴格管控已經是目前的主旋律,房子國家不讓炒,實體經濟又不太好,錢能去哪?

      現在國外投資環境也不太好,中美關系日益日益惡化,中概股從美股回歸的趨勢正在形成。并且,國務院也多次發文要引導養老金入市,今年4月以養老金為代表的長線資金加速入市,基本養老保險基金最新委托投資合同規模1.25萬億,到賬1.07萬億。

      去年,1月3日,銀保監會也發布《關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》,表示要“引導居民儲蓄進入股市”,作為A股的長期投資資金。

      各項要素都已經開始齊備,雖然有波動,但底部在提升,總體大的趨勢是向上的。未來A股還是值得期待。

    欄目導讀

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