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    抱團基金的第二殺要來了嗎?

    2021-05-24 14:27:55 來源:蔚藍財經

      看了標題估計有些小伙伴已經開始做不住了,所以,廢話我就不說,直接上觀點和邏輯。

      首先,我們捋一下今年以來市場的節奏。

      進入2021年,我們的市場可以分為三個階段,春節前的極致亢奮,春節后的抱團瓦解下的快速下跌以及當前的震蕩反彈。

      春節前的極致亢奮更多的是情緒造成的,咱們不多說,春節后市場邏輯的變化是明顯的,導致春節后暴跌的邏輯主要是疫情緩解,大家開始進入疫情右側的邏輯,在這一側,大家預期宏觀經濟快速復蘇同時迎來流動性的拐點,于是乎高估值的抱團板塊被殺估值,而受益于疫情右側的行業開始了一輪走強。

      然鵝,這一市場預期走到4月中下旬就遇到了障礙,高估值剛殺了一半,大家就發現預期出現了偏差。先是全球疫情出現了第三輪暴擊,尤其是印度的慘狀讓大家不寒而栗,疫情右側的預期被推翻,然后是美國、中國陸續公布的4月份的經濟數據,大量的經濟數據并沒有延續一季度時的強勁,雖然還在增長,但是顯著低于預期,也就是說,市場預期跑在了經濟的前面。

      最后是政策層面,中國也好美國也好大家都很佛系,美國按部就班的買著美債,而我國央行更是如此,公開市場操作凈值一直近似于零。而此前暴跌的時候大家預期的流動性拐點似乎并沒有那么快的來。

      造成金融市場春節后下跌的三個關鍵預期均發生變化,于是乎金融市場不得不停下來等一等現實來追上理想。

      捋清楚市場變化節奏后,我們再來看看未來的變化。先是疫情的狀況:

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      直接到上周末,全球疫情已經從最高點回落了一半。過半的下降意味著,市場將認為疫情第三輪拐點出現,疫情重回右側。當然,疫情的未來是不確定性很高的,印度的那個巨大病毒培養皿會整出什么幺蛾子來我們不得而知,但是金融市場的交易還要繼續,那就只能看歷史走勢來預期了。

      然后是經濟增長,雖然4月份的經濟增長不及市場預期,但是這僅僅是對速度和節奏的調整,經濟持續復蘇增長的趨勢并沒有變,被市場調整的預期更能符合實際,也會隨著經濟真實的增長而增長,這樣的宏觀經濟環境下意味著,流動性拐點這事又將沖出江湖成為市場關心的焦點問題,這將成為對高估值的抱團股構成最直接的打擊。

      進入六月份,美聯儲很可能就要開始討論縮減購債規模,雖然現在市場把縮減購債這事已經預期到明年一月了,但是市場波動可不會等到明年一月去,從你開始討論的時候,這事就已經開始影響市場了。雖然今年以來美股還是有點牛的,但是下半年悲劇的概率依然很大,而國內的貨幣政策上央行雖然是佛系的,但是銀保監可不是吃素的,打擊了消費貸打擊經營貸,緊信用降杠桿很明顯,這一點在經濟持續復蘇的情況下,只要疫情不再次出現意外的大爆發,我想這個拐點也是比較確定了。

      這樣,未來一段時間,確切的說是從現在到7月底前,金融市場很可能又將輪回到春節后的三個拐點邏輯中去。

      不過,這次如果回去,還是會有兩個不同的,一個是,這次回去可能沒有大宗商品走強的支撐,指數跌的幅度可能會更多一些。

      因此大宗商品這東西未來一段時間應該會進入一個調整期,事實上這個調整已經開始了,現在是持續時間問題。

      這個事情有點復雜,大樹后面另文再說。另外一個變化是,這次領跌的可能不是白酒,而是醫藥。周五的時候長春高新跌停了,雖然有它個性的因素,但是也有行業的因素。這輪反彈,最受益的就是醫藥,有些小伙伴因此已經完全回血的也大有人在。

      然鵝,就在其他其他的抱團板塊跌了一段都任然很貴的情況下,醫藥反而能漲回歷史高位,這完全得益于全球疫情的刺激。當這刺激慢慢褪去,市場又回到殺估值的邏輯,那么醫藥這樣的性價比,不殺它的殺誰?

      大樹知道,對于醫藥大家有一個執念就是老齡化,這沒有錯。但是在市場上,這種已知的東西其實是沒有什么用處的,都已經在價格里了。

      從疫情以來,醫藥的強勢表現就是由于疫情導致的,疫情是價格變動的關鍵變量,剩下的就是估值水平的高低了,這個和貨幣寬松有關系,當這兩個變量走向不利時,估值越高,摔的也越狠。

      相對于買白酒的,今年買醫藥基金的小伙伴是幸運的,到現在應該已經回本甚至還有賺,甚至有的小伙伴已經開始總結賺錢經驗了。

      然鵝,市場是個輪回場,三十年河東三十年河西,不要輕易將因幸運而賺到的錢歸因為自己的實力或是某種策略的迷信。

      想想自己工作那么辛苦才賺到那一點工資,憑什么在基金投資上就可以簡簡單單的賺錢呢?


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